NHN, AI 데이터센터 매출 기대감에 목표주가 5만6000원으로 상향

• 한국투자증권이 NHN 목표주가를 4만5000원에서 5만6000원으로 올림

  • 투자의견은 ‘매수’를 유지함
  • 근거는 클라우드 매출 확대와 올해 실적 성장 전망임

• 핵심 재료는 양평 AI 데이터센터임

  • NHN은 지난해 정부의 1차 GPU 확보 사업을 통해 양평 데이터센터에 약 7600장 규모의 AI 전용 데이터센터를 구축함
  • 이 데이터센터는 2분기부터 가동을 시작했고, NHN 실적에도 2분기부터 반영될 예정임

• NHN의 클라우드 전략은 GPU만 빌려주는 단순 인프라 장사가 아니라는 게 포인트임

  • 광주 국가 AI 데이터센터 운영 경험을 바탕으로 GPU 관리, AI 개발 플랫폼 등 인프라 레이어 서비스를 제공한다는 설명임
  • 공공과 민간 양쪽에서 GPU 클러스터 수주를 늘리며 클라우드 사업을 키우겠다는 방향임

• 실적 전망도 꽤 공격적으로 잡힘

  • 한국투자증권은 올해 NHN 매출액을 2조9400억원으로 추정함. 전년 동기 대비 17.1% 증가한 수치임
  • 영업이익은 1759억원으로 예상했는데, 전년 동기 대비 32.8% 증가 전망임

• 클라우드만 보는 건 아니고, 기존 사업의 비용 효율화도 같이 반영됨

  • 커머스, 간편결제, 클라우드 사업부의 적자가 이어졌지만 지난해부터 구조조정과 비용 효율화로 수익성이 개선됐다는 분석임
  • 올해는 웹보드게임 규제 완화, 모바일게임 신작 출시, 클라우드 신규 매출이 이익 증가를 밀어줄 것으로 봄

• 투자 포인트는 “중소형 데이터센터 사업자 중 공공·민간 레퍼런스를 동시에 쌓는 회사”라는 점임

  • 한국투자증권은 NHN이 공공과 민간 양쪽에서 매출을 확대하고 있고, 현재 밸류에이션 부담도 크지 않다고 평가함

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기술 맥락

• 이 기사에서 중요한 선택은 NHN이 GPU를 그냥 임대하는 쪽이 아니라, GPU 관리와 AI 개발 플랫폼까지 묶어 제공하려 한다는 점이에요. AI 인프라는 장비만 있다고 끝나는 게 아니라, 자원 스케줄링과 운영 안정성이 매출 지속성에 큰 영향을 주거든요.

• 양평 데이터센터의 약 7600장 GPU 규모는 NHN이 공공 AI 인프라 수요를 본격적으로 흡수하겠다는 신호로 볼 수 있어요. 특히 5년간 3000억원 이상 매출 기대치가 나온다는 건, 데이터센터가 단순 설비 투자가 아니라 실적을 움직이는 사업 단위로 평가받기 시작했다는 뜻이에요.

• 광주 국가 AI 데이터센터 운영 경험이 언급된 이유도 여기에 있어요. 공공 영역에서 AI 인프라를 운영해본 레퍼런스는 민간 GPU 클러스터 수주에도 신뢰 자료가 될 수 있거든요. 국내 클라우드 사업자는 하이퍼스케일러와 정면 승부하기보다 이런 운영 경험과 로컬 수요를 묶는 전략이 현실적이에요.