NHN, 결제·게임은 커졌는데 비용도 같이 커짐…다음 타깃은 국방 클라우드와 일본 게임

• NHN 1분기 실적은 한 줄로 보면 매출은 잘 컸는데, 비용도 같이 커져서 영업이익은 살짝 꺾인 그림임

  • 매출은 6천714억원으로 전년 동기 대비 11.9% 증가
  • 영업이익은 263억원으로 5% 감소
  • 순이익은 311억원으로 흑자 전환
  • 영업비용은 6천451억원으로 12.7% 늘었고, 지급수수료가 15.3%, 광고선전비가 29.2%, 감가상각비가 23.9% 증가함

• 결제 쪽은 여전히 NHN의 제일 큰 돈줄임

  • 결제 부문 매출은 3천546억원으로 22.1% 성장
  • KCP 결제대금이 21% 늘었고, 페이코 기업복지 서비스 거래금액도 33% 증가
  • 결제망, 정산 노하우, 페이코 사용자 데이터를 묶어 스테이블코인 중심 결제 시장도 노리겠다는 입장임

• 게임은 웹보드 규제 완화와 일본 모바일 게임이 동시에 밀어줌

  • 게임 부문 매출은 1천278억원으로 6.8% 성장
  • 2월부터 고스톱·포커 등 웹보드 게임 규제가 완화되면서 유저 1인당 평균 매출이 전반적으로 올라감
  • 일본 서비스 중인 라인 디즈니 츠무츠무는 12주년 이벤트와 명탐정 코난 협업 효과로 매출이 전년 대비 47% 급증
  • 정우진 대표는 일본에서 인지도 높은 지식재산권 계약과 신규 프로젝트를 준비 중이라고 밝힘

• 클라우드·협업툴 같은 기술 부문도 숫자는 괜찮음

  • 기술 부문 매출은 1천257억원으로 전년 동기 대비 19% 증가
  • 다만 공공 부문 매출이 몰렸던 직전 분기와 비교하면 9.6% 감소
  • NHN클라우드는 이노그리드와 NHN인재아이엔씨 합병으로 클라우드 플랫폼 기술과 운영 역량을 묶겠다는 전략임

• AI 인프라 쪽에서는 고성능 GPU 확보가 핵심 카드로 나옴

  • 작년에 수주한 GPU 확보·구축·운용지원 사업으로 서울 양평 리전에 수냉식 기반 B200 GPU를 3월 말부터 본격 가동
  • 광주 국가 AI데이터센터에는 B300 GPU를 구축하며 2026년 국가 AI데이터센터 고도화 사업 공급사로 선정
  • 베슬AI와 GPU 공급 계약을 통해 200억원 이상 매출을 만들 계획

• 제일 눈에 띄는 건 국방 클라우드와 국방 AI 전환 시장을 대놓고 타깃으로 잡았다는 점임

  • NHN두레이는 국방부에 국방이음이라는 이름으로 들어간 협업툴 두레이를 올 하반기 전군 30만 명 대상으로 확대
  • 정우진 대표는 국방 AX 시장을 전략 타깃으로 설정했다고 말함
  • 방위사업청이 추진하고 한화시스템이 주관하는 연합지휘통제체계 성능개량 체계개발 사업에도 참여 중

• 정리하면 NHN은 결제와 게임에서 현금 흐름을 만들고, 클라우드·AI 인프라·국방 시장으로 체급을 키우려는 중임

  • 문제는 신작 게임 광고비 증가, GPU 인프라 투자, 감가상각비 같은 비용이 계속 따라붙는다는 점
  • 그래서 올해는 매출 성장보다 클라우드와 국방 쪽 신규 매출이 비용 증가를 얼마나 상쇄하느냐를 봐야 함

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기술 맥락

• NHN이 클라우드에서 보는 기회는 일반 웹서비스 호스팅보다 공공·금융·국방처럼 보안 요구가 높은 시장이에요. 이런 시장은 진입 장벽이 높지만, 한 번 들어가면 장기 계약과 운영 경험이 경쟁력이 되거든요.

• B200, B300 같은 GPU 인프라 투자는 AI 모델 학습·추론 수요를 잡기 위한 선택이에요. 특히 수냉식 기반 리전까지 언급된 건 단순히 GPU 몇 장을 샀다는 얘기가 아니라, 전력·냉각·운영까지 포함한 데이터센터 역량을 팔겠다는 쪽에 가까워요.

• 국방이음으로 두레이를 전군 30만 명까지 확대하는 건 협업툴 사업 이상의 의미가 있어요. 국방 조직 안에 업무 플랫폼이 깔리면 이후 AI 전환, 지휘통제체계, 보안 클라우드 같은 확장 사업으로 이어질 수 있기 때문이에요.

• 다만 이런 전략은 초기 비용이 꽤 무거워요. GPU, 데이터센터, 감가상각, 광고비가 동시에 늘고 있어서 클라우드 30% 성장 전망이 실제 매출과 이익으로 연결되는지가 핵심이에요.