중국 제조업, AI 수출 덕에 간신히 확장권 복귀

중국 제조업이 6월에 간신히 확장권으로 돌아올 거라는 전망이 나옴

• 로이터가 경제 전문가 23명을 대상으로 조사한 결과, 중국 공식 제조업 구매관리자지수(PMI) 전망치는 50.1
• 5월 50.0에서 아주 살짝 오른 수준이고, 50은 경기 확장과 수축을 가르는 기준선임
• 숫자만 보면 플러스지만, 사실상 턱걸이라 “경기 회복 시작”이라고 말하긴 빡셈

버팀목은 역시 AI 인프라 수요임

• 전 세계 AI 투자 붐 덕분에 중국산 첨단 기술 제품 수출이 버티는 중
• 자동화 데이터 처리 장비 출하량은 전년 대비 60% 이상 증가
• 반면 가구 같은 일반 소비재 수출 증가율은 1.9%에 그쳐서 업종별 온도 차가 심함

문제는 이 반등이 진짜 수요인지, 관세 전에 물량을 밀어낸 착시인지 애매하다는 점임

• 전문가들은 미국 무역 규제 강화를 앞두고 수출업체들이 선적을 앞당긴 효과가 섞였다고 봄
• 이코노미스트 인텔리전스 유닛(EIU)은 6월 전망을 50.4로 비교적 낙관적으로 봤지만, 무디스 애널리틱스는 49.7로 경기 수축을 예상함
• 미국의 통상법 301조 보복 관세 조치가 본격화되는 7월 말이 중국 수출의 분기점으로 지목됨

중국 내부 수요는 여전히 차갑다는 게 더 큰 문제임

• 컴퓨터·반도체 같은 AI 관련 상류 기업은 실적이 좋지만, 하류 제조업은 부동산 침체와 소비 부진에 눌려 있음
• 5월 소매판매는 3년 만에 처음 감소세로 돌아섰고, 신규 주택 가격도 계속 하락 중
• 인민은행은 일부 상업은행에 대출 공급을 늘리라고 요구했는데, 그만큼 가계와 기업의 신용 수요가 얼어붙었다는 신호임

하반기에는 수출 쪽도 방심하기 어려움

• 에너지 비용과 제품 단가 상승 때문에 해외 구매자들이 새로 사들이기보다 기존 재고를 소진하는 쪽으로 움직이고 있음
• 중소기업과 민간 제조업체 중심의 민간 제조업 PMI도 51.8에서 51.6으로 소폭 내려갈 것으로 모델링됨
• 결국 중국 제조업은 AI 하드웨어 특수라는 얇은 줄을 붙잡고, 내수 침체와 통상 리스크를 동시에 버티는 그림임