S&P500에 묻어둔 연금, 알고 보니 AI 빅테크 몰빵일 수 있다

S&P500에 투자한다고 무조건 ‘분산 투자’가 되는 시대가 좀 애매해졌음

• 현재 S&P500 안에서 정보기술과 통신 서비스 업종 비중이 40%를 넘었음
• 골드만삭스는 올해 S&P500 기업의 주당순이익(EPS) 성장치 중 약 50%를 AI 투자가 끌고 갈 것으로 봄
• 즉 S&P500을 샀다고 미국 경제 전체에 넓게 분산한 게 아니라, 사실상 AI 빅테크 상승에 꽤 크게 베팅한 상태일 수 있음

문제는 연금 계좌에서 이 쏠림이 더 위험하게 작동할 수 있다는 점임

• 주식 60%, 채권 40%로 맞춰둔 포트폴리오도 빅테크가 많이 오르면 어느새 주식 65%, 채권 35%처럼 변할 수 있음
• 은퇴 자금 인출이 가까운 투자자는 급락장에서 회복할 시간이 부족해서 이런 비중 이탈이 더 치명적임
• 기사에서는 자산 가격이 오를 때 리밸런싱을 안 하면 하락장에서 손실이 크게 확대될 수 있다고 경고함

제시된 첫 번째 대안은 저변동성 ETF임

• 인베스코 S&P500 저변동성 ETF인 SPLV는 올해 들어 4.7% 상승했음
• 헬스케어, 금융 같은 경기 방어 성격의 종목을 통해 AI 민감도를 낮추는 전략임
• JP모건은 달링 인그리디언츠, 켄뷰, 존슨앤드존슨처럼 AI 쏠림이 낮은 종목을 언급함

두 번째는 가치주 비중을 늘려 밸류에이션 부담을 줄이는 방식임

• 기사에서는 S&P500 추종 펀드 비중을 전체의 50% 이하로 제한하는 방안을 소개함
• 성장주와 가치주 비중을 균등하게 조정하기 위한 후보로 뱅가드 가치주 ETF인 VTV가 제시됨
• AI 성장주가 계속 잘 나갈 수는 있지만, 가격에 너무 많은 기대가 반영됐을 때 방어축이 필요하다는 논리임

세 번째는 미국 밖으로 자산을 나누는 것임

• 아이셰어즈 MSCI ACWI ex-US ETF인 ACWX가 예시로 제시됨
• 전체 주식의 25% 정도를 미국 외 국가에 배분해 미국 단일 국가 리스크를 줄이는 방식임
• 특히 국내 투자자들이 퇴직연금(IRP)과 생애주기펀드(TDF)에서 미국 지수형 상품에 몰리는 흐름을 고려하면 꽤 현실적인 체크포인트임

채권도 다시 볼 만한 구간으로 언급됨

• 미국 10년 만기 국채 금리가 연 4.5% 안팎이라 이자 수익 자체가 의미 있는 수준임
• 단기 국채 ETF인 SHY로 금리 고점 구간의 이자 수익을 방어하고, 이후 금리 하락을 기대해 IEF나 TLT 같은 중장기 국채 비중을 늘리는 방식이 제시됨
• 개인연금이나 퇴직연금처럼 과세 이연 계좌를 활용하면 세금 부담 관리에도 유리하다는 설명임

실전 체크포인트는 꽤 단순함

• 전체 자산에서 주식과 채권 비중이 목표보다 5%포인트 이상 벗어나면 리밸런싱을 검토해야 함
• 포트폴리오 안의 빅테크 5개 종목 비중이 25%를 넘지 않는지도 봐야 함
• ETF를 여러 개 샀더라도 내부 구성 종목이 같은 미국 대형 기술주로 겹치면 분산 효과가 생각보다 약할 수 있음