오라클, 실적은 이겼는데 클라우드가 삐끗함…AI 인프라 주문은 6,380억 달러까지 폭증

오라클이 4분기 실적은 시장 예상치를 넘겼는데, 주가는 오히려 시간외 거래에서 3.89% 빠졌음

• 주당순이익은 2.11달러로 예상치 1.97달러를 상회함
• 매출도 191억 8,000만 달러로 예상치 190억 9,000만 달러보다 높았음
• 작년 같은 기간의 주당순이익 1.70달러, 매출 159억 달러와 비교하면 성장 자체는 꽤 큼

문제는 투자자들이 보고 싶었던 ‘클라우드 숫자’가 살짝 모자랐다는 점임

• 클라우드 애플리케이션과 인프라를 합친 클라우드 매출은 99억 1,000만 달러였음
• 월가 예상치는 99억 9,000만 달러라서, 전체 실적이 좋아도 핵심 사업에서 아쉬움이 나온 셈
• 클라우드 애플리케이션 매출도 41억 3,000만 달러로 예상치 41억 7,000만 달러에 못 미쳤음

그래도 AI 인프라 쪽 숫자는 꽤 세게 나왔음

• 오라클 클라우드 인프라 매출은 57억 9,000만 달러로 예상치 57억 2,000만 달러를 넘겼음
• 전체 클라우드 매출은 살짝 삐끗했지만, AI 연산 수요와 직접 연결된 인프라 쪽은 아직 탄탄하다는 신호임
• 2027년 매출 전망치도 기존 900억 달러를 유지했음

제일 눈에 띄는 숫자는 잔여이행의무 6,380억 달러임

• 잔여이행의무는 이미 계약됐지만 아직 매출로 잡히지 않은 미래 매출 잔고에 가까운 지표임
• 시장 예상치 5,895억 달러를 크게 넘겼고, 오라클 기준으로는 사상 최고치임
• 당장 이번 분기 클라우드 매출보다, 앞으로 들어올 AI 클라우드 수요가 더 큰 이야기라는 뜻으로 볼 수 있음

오픈AI와의 초대형 계약도 오라클 투자 서사의 핵심임

• 오픈AI는 2025년에 오라클과 5년간 3,000억 달러 규모의 클라우드 공급 계약을 맺은 것으로 알려졌음
• 기사에 따르면 오라클은 오픈AI의 중요한 인프라 파트너 중 하나임
• 오픈AI가 비공개로 기업공개 서류를 냈다는 소식까지 겹치면서, 오라클이 AI 인프라 공급망에서 얼마나 수혜를 볼지가 다시 주목받는 분위기임

오라클은 이 수요를 감당하려고 데이터센터 구축 자금 400억 달러 조달까지 꺼냈음

• 방식은 자회사 기업공개와 지분 매각을 섞는 형태로 추진될 예정임
• AI 클라우드는 고객 계약만 따오면 끝나는 장사가 아니라, 실제 데이터센터·장비·전력 투자가 따라붙어야 함
• 그래서 이번 발표는 실적 발표이면서 동시에 ‘우리 AI 인프라 더 깔겠다’는 투자 선언에 가까움

빅테크 클라우드 경쟁 구도에서 오라클은 묘한 위치에 있음

• 올해 들어 주가는 5.6% 상승에 그쳤지만, 최근 12개월 기준으로는 16% 이상 올랐음
• 같은 기간 아마존은 약 13% 상승, 마이크로소프트는 14% 이상 하락했음
• 반면 구글은 제미나이 모델 고도화와 구글 클라우드 성장 덕분에 1년간 약 104% 급등했음

개발자 입장에서 볼 포인트는 클라우드 시장의 무게중심이 ‘서비스 기능’에서 ‘AI 연산 인프라 확보’로 확 넘어가고 있다는 점임

• 오라클이 전통적인 데이터베이스 회사 이미지에서 벗어나 AI 인프라 파트너로 재평가받는 흐름이 생김
• 다만 단기 클라우드 매출이 기대에 못 미치면 시장은 바로 벌점을 줌
• 결국 앞으로는 누가 더 많은 AI 고객을 잡느냐뿐 아니라, 그 수요를 실제 인프라로 얼마나 빨리 깔 수 있느냐가 클라우드 경쟁의 핵심이 될 가능성이 큼